Эффективность проекта "NPV"Освоение инвестиций происходит в течении 3 лет. В первый год осваивается 25% инвестиций, во второй 30% инвестиций, в третий 45% инвестиций. Доля кредита в инвестициях составляет 30%. Срок функционирования проекта составляет 5 лет, а срок службы созданных мощностей - 8 лет. Амортизация начисляется по линейной схеме. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от первоначальной. Прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества выше остаточной стоимости на 10%. Цена единицы продукции 120 тыс. руб. Переменные издержки составляют 50 тыс. руб./ед. Постоянные издержки составляют 50 миллионов рублей в год. Размер оборотного капитала 10% от выручки. Плата за предоставленный кредит составляет 15% годовых. Кредит предоставляется на 3,5 года. Прогнозируемый объем сбыта дисконтирования при расчетах НПВ составляет 10%. Темп инфляции составляет 6%. Оптимистическая оценка превышает среднюю на 1,06%, а пессимистическая хуже средней на 1,05%. Вероятность пессимистичного исхода равна 0,09, а вероятность оптимистического 0,07. Требуется определить : · Приемлемость проекта по критерию NPV . · Его чувствительность к изменению объемов сбыто , уровня цен, переменных и постоянных издержек, ставки за кредит. · Среднюю рентабельность инвестиций срок возврата инвестиций, внутреннюю норму прибыли, а также объем продаж, при котором проект нерентабелен. · Срок, за который может быть погашен кредит, а также наиболее предпочтительную форму выплаты. · Эффект применения ускоренной амортизации. · Эффект сокращения сроков строительства на один год. 1. Приемлемость проекта по критерию NPV. NPV , или чистая приведенная стоимость проекта является важнейшим критерием, по которому судят о целесообразности инвестирования в данный проект. Для определения NPV необходимо спрогнозировать величину финансовых потоков в каждый год проекта, а затем привести их к общему знаменателю для возможности сравнения во времени. Чистая приведенная стоимость определяется по формуле : Данный вариант будет использоваться в качестве базового для дальнейших расчетов. Выплаты произвожу Задача данного анализа состоит в том, чтобы определить наиболее существенные параметры проекта и степень их влияния на NPV при изменении величин этих параметров в неблагоприятную сторону. Таким образом анализ чувствительности позволяет оценить рискованность проекта и потери в случае реализации пессимистического прогноза. Для данного проекта был принят следующий пессимистический вариант : · объем производства снижается на 5% ; · цена снижается на 5% ; · постоянные затраты повышаются на 5% ; · переменные затраты повышаются на 5% ; Для каждого из этих параметров был произведен перерасчет, результаты которого сведены в таблицы 2,3,4,5. Проанализируем эти результаты и попытаемся выяснить какой из показателей влияет на NPV наибольшим образом. · Объем производства. Уменьшение объема производства на 5% приводит к снижению NPV до величины 342756605 , что на 7,96% меньше базового. Уменьшение цены за единицу продукции на 5% приводит к снижению NPV до величины 321258532, что на 13,73% меньше базового. Увеличение постоянных затрат на 5% приводит к снижению NPV до величины 366312494 , что на 1,63% меньше базового. Увеличение переменных затрат на 5% приводит к снижению NPV до величины 350906528 что на 5,77% меньше базового. Оценка целесообразности осуществления проекта. Занимаясь инвестиционным проектированием, мы не можем заранее точно предсказать будущую ситуацию. Поэтому, прежде чем принимать окончательное решение о целесообразности осуществления данного проекта, необходимо оценить риск, связанный с его реализацией. Для данного проекта имеем : · при наиболее вероятном исходе NPV ожидаемый =372404801 · при оптимистичном исходе NPV оптимистичный =372404801*1,06= 394749089,06 · при пессимистическом исходе NPV писсимис =372404801*0,95= 353784560,95 M [ NPV ]= 394749089,06 * 0,07 + 353784560,95 * 0,09 + +372404801 * 0,84 = 372293079,5597
|
независимая экспертиза ущерба в Липецке
оценка ценных бумаг в Белгороде